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  23年公司完成收入21.79亿，同比+11.2%；归母净赢利2.22亿，同比+5.2%；扣非归母净赢利1.98亿，同比+2.7%；

  公司积极主动地优化产品结构，进步产品质量，一起大力推动自有品牌的国内商场拓宽，经过精细化的商场策略和产品立异，不断的进步品牌知名度和商场占有率，有用补偿海外订单下滑的影响，收入添加稳健。

  产品端，公司依据方针商场上产品款式、功用需求的改变趋势做新产品的规划与研发，并按公司销售策略进行推新，且新品仍坚持公司在质量功用的稳定性以及性价比方面的优势。23年公司推出2000元以下轻智能新品A1/S1/S1P/M2等，拓宽高端价格带的UX及A60等高端系列，估计产品价格矩阵继续丰厚。

  途径端，线上掌握抖音等途径机会，专业团队建造能力强，咱们估计24年有望高增；线下扁平化途径完成形式立异，消除冗余环节，选用信用度高、经销产品与卫浴、建材、五金、家电相关的经销商协作，直接从工厂到门店到消费的人，一方面处理代理商库存、资金、装置等后顾之虑，以零库存直销的轻本钱形式加速经销网点扩张速度；另一方面公司沉积用户数据，进步事务功率及其他品类浸透，咱们估计开店数添加驱动线下生长。

  公司智能坐便器产品主要为部分海内外中高端卫浴品牌、闻名家电品牌、家居家装企业及境内互联网公司供给ODM，客户结构相对来说比较稳定，咱们估计24年外销有望添加。

  公司国内自有品牌添加继续验证，外销有望添加。因为23年公司赢利低于前期猜测值，在赢利添加趋势不变的情况下，咱们调整盈余猜测，估计23-25年归母净赢利别离为2.2/2.9/3.6亿元（前值别离为2.5/3.1/3.7亿元），EPS别离为0.5/0.7/0.9元/股（前值别离为0.6/0.7/0.9元/股），对应PE别离19/15/12X，保持“买入”评级。

  危险提示：房地产商场调控危险；汇率动摇危险；商场之间的竞赛加重危险；原材料价格动摇危险；产品研发和技术立异危险等；成绩预告仅为开始测算，详细财务数据以公司发布的2023年年报为准。